博弈之道----跳跃、跳空与跳缺
有著16年证券期货从业经历的某资深交易师认为，证券期货的市场价格运动具有五大基本特征：偏向性、随机性、跳跃性、周期性、心理性。v"V h-\ mcE6Em)}J
所谓“跳跃性”，是指价格运动具有在较短的交易时间完成较大的运动距离的特性。笔者认为，与跳跃性相对应的是较长的交易时间完成较短的运动距离的特性，也许可以称之为价格运动的“蹲伏性”。举例如下，道琼斯工业指数从1885年的36点到1998年 4月的9213点的运动，形式上经过了103年的时间，但实际上运动的主体部分是经过急促跳跃完成的，一共有三大波（9小波），用15年左右的交易时间完成了103年中90％的运动距离。
由chaos理论(混沌理论)可得出，模式结构在任何一个层次上都是相同的，所以跳跃性的结论适应于任何波长。它的特征是：价格运动中表现为在“渐变”基础上的“突变”，运动的完全不可预见的“突发性”和“急速性”组成了跳跃运动。这里的“不可预见”是不能被市场整体提前察觉，但对某些投资者个体却是可以察觉的，并且跳跃发生时允许的理解和反应的时间一定会小于大多数投资人所需要的决策时间，否则，跳跃本身就不可能进行。所以，跳跃性对投资人具有极大的杀伤力，跳跃运动经常使投资者的“观测－判断－决断－操作”的决策模式处于瘫痪状态。2000年5月底，大连大豆仅用了1个小时，全场就处于“粘死跌停”市况就是近期的一个跳跃实例，多头群体中的投资者如要逃过此难，则需要较强的敏感的快速逃生本能。 [ B3XPM1os
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这位分析师认为，只有系统交易方式才可能系统地捕捉跳跃运动，不但能较大概率地避开跳跃产生的亏损，反而能趁机获利。与客观“系统交易方式”相对应的是主观“ 率性交易方式”，或称“直觉交易方式”，这种交易方式在通常情况下的表现可能优于系统方式，但对“政策市”的交易结果却表现较差。本文将对跳跃运动中的两大“跳空 ”和“跳缺”市场表现进行深入论述。 除了交易日内盘中的急促运动以外，隔日跳空和跳缺应算是最明显的一种跳跃形式了。 长期以来，日本K线学派及西方投资技术派都习惯于跳空和缺口的模糊统一划分，即四个分类：普通、突破、逃逸和衰竭。最早的跳空缺口理论形成于18世纪，是日本投资商本间宗久在《酒田战法》和《风林火山》中提出的。我国的李仲先生在新作《缺口理论》一书中简要地对“跳空”和“缺口”进行了最新的划分界定，现总结如下。
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一、“跳空”与“跳缺”的区别
相邻两根K线，如果上下仅有影线相错、有价格交集，而K线实体不相错、无交集，应称为“跳空”(gap)；相邻两根K线，如果价格无交集，即有价格空档，称为“跳空缺口”，简称“跳缺”、“缺口”或“窗口”(window )。这可以总结为：“跳空”是对K线的“实体”而言的，而“跳缺”则是对“整个K线 ”而言的。$g/i2g{I8u
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二、跳空缺口可划分为两类
一类为“普遍缺口”，指的是在整体区间实况中，缺口形成后，成交不能持续放大，短期必将回补缺口；!^V X*b/cI6I5cw
另一类归为“功能缺口”，包括：突破、测量（逃逸）、衰竭。相对于传统的缺口理论而言，新缺口理论增加了一些内容：Z.p$D(o8_&MS k/s
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1.突破缺口（奔驰缺口）
成交可持续放大，至少要大于缺口形成前，价格转向或突破区间有经典形态为依托，如头肩形、圆形、碟底、潜伏底、岛形等。 e]Z,i O4y-v`B
2.测量缺口具有加速运动的功能放量 ,C/j)r q se&}0q.X
这时价格已经远离启动形态，运动呈现单边暴涨或暴跌，中长期均线排列完美，有助涨或助跌作用，短期内价格难以回补。测量缺口的方法为：至少目标位=缺口处﹢（缺口处－启动点），至少目标位指的是可以越过的价位。 7f#};a%k~
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3.衰竭缺口
在大幅上涨或下跌后的缺口，短期内即可回补，对成交量无严格要求。I^ ljB*~
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其实，此分析理论仍有一些问题未能解决，因为市场中可能连续出现4—6个或更多的缺口，无法“回补缺口”，即“关闭窗口”。如大连大豆S003合约，自4月上旬见顶后下跌，竟连续出现了5－6个缺口。在哲学观点上，政策利空缺口等外因刺激下的表现与功能性缺口不是一个层次上的概念，可以是包含与被包含关系，目前仍是理论上的空白点。
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